导读：今天出现了一些题材方面的延续，所以就算没有指数效应，市场的赚钱效应也还是很不错的，而且很集中，但比起昨天还是弱了一些，毕竟亏钱效应相较昨天有所增加，事实上，今天的指数呈现出一家独大的局面，资金似乎又一次聚焦到科创50，然而离不开市场传闻的推动……

仅仅三个交易日，指数就快速的修复了指标，当然离不开政策的推动，今天的指数也出现了技术性支撑，沪指涨0.04%，深成指涨0.26%，创业板跌0.05%，科创50涨2.53%，事实上，沪深两市主板及创业板的表现是比较一致的，科创50一家独大的局面，为市场提供了题材/赚钱效应。

分时图上看，早盘略微出现了“继续嗨”的走势，创业板是要相对强于沪指的，但比起科创50都弱了不少，快速冲高之后，出现了单边回落的走势，时间节点在10点之后，11点左右开始地位震荡，10.30分之后的主板和创业板快速实现了共振。

(资料图片仅供参考)

午后先行走出日内新低，13.26分之后逐渐震荡反攻，14.30分左右再度小幅回落，尾盘窄幅震荡，我们看到分时黄线明显强于分时均线，只有科创50的状态趋于一致，所以，这意味着除了科创50以外，主板和创业板均属于权重相对弱势而中小明显强势的状态。

从今天的指数上看，我们认为今天是昨天的延续，比如领跌行业的状态跟昨天差不多，但延续的细分却也存在差异，因为题材方面并非昨天走强的继续走强，而是出现了一些新的消息，驱动着题材效应的改变，理论上，消息面的影响是当下市场的核心驱动，这一点其实没有任何变化。

具体行业表现上看，计算机、电子、传媒、美容护理和通信等行业领涨，标准的TMT板块行情，可以说是非常集中，而且TMT板块就是昨天以来的延续性行情，但是，细分出现了差异，题材上，我们看到MLOps、华为欧拉/昇腾、数据确权、人脑工程和智慧政务等概念领涨，也就意味着信创和AI都各有表现。

这里要专门说一下华为欧拉/昇腾，我们放大到整个半导体行业上看，昨天的消息起到了绝对的刺激作用，因为我们看到某为的新品发布了，而且麒麟系列芯片重回市场，或许意味着“关系缓和”，也或许是一种“标志”，但不管怎么样，我们看到了“替代”的现象，这对我们的科技行业而言，是个不错的刺激，更重要的是，这有可能带来国内半导体行业寒冬的逐渐过去，所以，我们可能要修正半导体基本面预期了……

下跌行业其实还蛮集中的，环保、非银金融、建筑装饰、银行和交运等行业领跌，细分上看，渔业、券商、环境治理、基建和房屋建设等二级行业下跌，跟昨天还是有差异，从几乎银行细分集体领跌变成了以老基建、券商和环保领跌的状态，至于渔业，昨天已经解释过了。

昨天，我们专程聊过对于9月数据公布之前，对配置上的看法，我们认为均衡配置可能是最好的选择，并且列出了三大结构，理论上讲，这三大结构应该均等配置，其中就有TMT板块，均衡配置的好处在于可以获得平均收益，没有那么激进，多了一些稳定，而坏处则是超额收益的空间要小很多，市场体现的信号，主要集中在超额收益的需求上。

还有一大信号要重视，中报披露即将结束，业绩好与不好都差不多反映了，甚至已经有企业率先抢发了三季报预告，所以，业绩驱动逻辑基本临近尾声，前期受累于中报业绩不好或者不及预期的品种，整个股价的反映还是比较充分的，随着中报临近尾声，配合超额收益的需求，可能有一些反攻的需求……

成交额跌破万亿，内资拐头流出，三季度机构换股开始？

1、A股成交额合计9853亿

2、上涨个股3164只，亏钱效应重于昨天

3、主力资金流出181亿，13.30分之后低位震荡

4、外资流出近25亿，日内波动加大，沪股通流出近22亿

还没到9月，我们其实已经看到了机构换股的动作，注意，整个8月的状态几乎都是调仓，调出是主旋律，理论上，我们认为公募调仓换股的变化不是很大，但私募的动作可能要大得多，而且外资本月净卖出明显，但目前看起来，内外资对超额收益的需求其实很明确，甚至近两日外资的低位超额收益的需求都放大了，一边延续着部分核心资产的流出，一边又做着成长风格的增持。

顺便说一下港股市场，内资从7月中旬开始，就在不断增持港股，最近7个交易日连续南下抢筹，而恒指也自22日的低位开始反弹，客观的说，前期外资的主旋律是抛售，而内资则是增持，从而形成了鲜明的对比，随着时间的推移，我们看到外资减持的动作开始放缓，可能跟汇率的高位震荡有关，换句话讲，超短期依旧得重点关注汇率的波动……

最后，我们认为指数依然是围绕3053-3219点之间震荡，既然是震荡，就一定会出现波动，而不是一蹴而就的反攻，理论上，这个阶段适合“高抛低吸”，或者换个说法，对于题材效应较强的地方，我们以不贪为主，对于权重而言，可能站在均衡配置的角度看，逢低反而有更具确定性的机会，波动加大的预期下，我们偏好“四箭齐发”会继续反映！